公司近日召開(kāi)第九屆董事會(huì)第十六次會(huì)議,同意由公司下屬全資子公司佛山市南海瀚藍(lán)固廢處理投資有限公司以3.7億元收購(gòu)贛州宏華環(huán)保100%股權(quán),并投資贛州信豐工業(yè)固體廢物處置中心項(xiàng)目。后續(xù)根據(jù)經(jīng)營(yíng)情況增資不超過(guò)1.5億元。
點(diǎn)評(píng):
信豐項(xiàng)目單體規(guī)模大,涵蓋焚燒、物化和填埋三大處理工藝,宏華環(huán)保資質(zhì)齊全;2019年開(kāi)始顯著貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。信豐項(xiàng)目位于江西省贛州市信豐縣大唐工業(yè)園內(nèi),規(guī)劃總用地面積500畝,由宏華環(huán)保投資建設(shè)運(yùn)營(yíng),是江西省重點(diǎn)規(guī)劃的危廢處置中心項(xiàng)目。本項(xiàng)目危險(xiǎn)廢物處置規(guī)模為7.2萬(wàn)噸/年,涵蓋焚燒、物化綜合利用、填埋三大處理工藝。其中填埋4.8萬(wàn)噸/年、焚燒1.5萬(wàn)噸/年、物化處理0.2萬(wàn)噸/年、廢鋼制包裝桶回收0.7萬(wàn)噸/年,安全填埋場(chǎng)總庫(kù)容95萬(wàn)m3(已建成一期37萬(wàn)m3)。目前已經(jīng)完成焚燒、物化處理中心和填埋場(chǎng)一期的建設(shè)。宏華環(huán)保已于10月取得臨時(shí)危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證,處理范圍涵蓋36大類172種危險(xiǎn)廢物,可進(jìn)入調(diào)試運(yùn)營(yíng)期,預(yù)計(jì)于2018年12月底正式投入運(yùn)營(yíng),預(yù)計(jì)2019年開(kāi)始將顯著貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
此次收購(gòu)為公司首次危廢異地?cái)U(kuò)張,危廢領(lǐng)域?qū)嵙σ殉墒?大固廢布局更進(jìn)一步。公司與德國(guó)瑞曼迪斯 (瀚藍(lán)環(huán)境占51%股權(quán),瑞曼迪斯占49%股權(quán))在佛山合建公司第一個(gè)危廢項(xiàng)目-佛山綠色工業(yè)服務(wù)中心工程(南海)項(xiàng)目已于2017年年底開(kāi)建,處置規(guī)模9.3萬(wàn)噸。此次收購(gòu)華宏環(huán)保100%股權(quán)是公司危廢領(lǐng)域首次異地?cái)U(kuò)張,且較佛山項(xiàng)目合資的模式更進(jìn)一步,體現(xiàn)了公司在危廢處置領(lǐng)域已具成熟實(shí)力,此次收購(gòu)?fù)瓿珊蠊镜奈U處置能力將達(dá)16.5萬(wàn)噸,大固廢布局更進(jìn)一步,未來(lái)持續(xù)擴(kuò)張可期,將成為公司未來(lái)利潤(rùn)重要一極。
控股股東增持不超2%,彰顯堅(jiān)定信心;桂城水廠整體遷移補(bǔ)償款到位及可轉(zhuǎn)債發(fā)行增強(qiáng)業(yè)績(jī)確定性。公司11月2日發(fā)布公告,公司控股股東的母公司南海控股擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增持公司股份累計(jì)不超過(guò)總股份的2%,本次增持前,南?？毓杉捌湟恢滦袆?dòng)人共持有公司股票占公司總股本的36.68%。本次增持體現(xiàn)了控股股東對(duì)公司前景的堅(jiān)定看好。公司11月17日公告,公司桂城水廠整體遷移工程應(yīng)補(bǔ)償款余款2.9億元預(yù)計(jì)于2018年12月給付;此外,公司擬發(fā)行10億元可轉(zhuǎn)債投入南海、安溪、漳州等垃圾焚燒項(xiàng)目建設(shè),并已于10月底獲得證監(jiān)會(huì)受理,隨著公司桂城水廠補(bǔ)償款到位及可轉(zhuǎn)債順利發(fā)行,公司項(xiàng)目推進(jìn)將得到更大保障,業(yè)績(jī)確定性得到加強(qiáng)。
公司已形成固廢、水務(wù)、燃?xì)馊髽I(yè)務(wù)板塊,危廢領(lǐng)域蓄勢(shì)待發(fā),業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)保障性強(qiáng),現(xiàn)金流充沛;國(guó)投電力入股為第三大股東也對(duì)公司未來(lái)融資、項(xiàng)目獲取和落地帶來(lái)促進(jìn)作用;預(yù)計(jì)公司18-20年歸母凈利潤(rùn)為8.0、9.1、10.5億元,當(dāng)前市值下PE估值為13X,11X,10X,維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目推進(jìn)及運(yùn)行效果不達(dá)預(yù)期,可轉(zhuǎn)債發(fā)行未獲通過(guò)。
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