近日，中國證監(jiān)會發(fā)布了僑銀環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“僑銀環(huán)?！保┦状喂_發(fā)行股票招股說明書。

增收不增利 成長性不及同行

僑銀環(huán)保，主要從事城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生一體化管理服務(wù)，具體業(yè)務(wù)涵蓋城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)保潔、生活垃圾處置、市政環(huán)衛(wèi)工程和其他環(huán)衛(wèi)服務(wù)。

招股書顯示，公司擬首次公開發(fā)行股票總數(shù)不超過4089萬股，擬募資金額約為3.31億元，其中2.84億元投入到“僑銀環(huán)保城鄉(xiāng)環(huán)境服務(wù)項(xiàng)目”，另外4688.16萬元則將被用于“智慧環(huán)衛(wèi)信息化系統(tǒng)平臺升級項(xiàng)目”。

在國家層面逐步重視環(huán)境保護(hù)的背景下，僑銀環(huán)保所處行業(yè)受到政策大力支持，在政策的支持和鼓勵下，市場化程度不斷提高，行業(yè)范圍和產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大。

環(huán)境衛(wèi)生管理，也逐漸由政府包辦，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檎徺I服務(wù)的方式。

在行業(yè)蓬勃發(fā)展的情況下，2015-2017年及2018年上半年（以下簡稱“報(bào)告期”），僑銀環(huán)保營業(yè)收入分別為5.26億元、8.62億元、11.87億元、7.32億元；凈利潤分別為5366.36萬元、9880.34萬元、9813.01萬元、5746.69萬元。

從數(shù)據(jù)可以看出，2016年凈利潤驟增后，2017年出現(xiàn)負(fù)增長，其扣非后的凈利潤較凈利下降的幅度更大。

值得注意的是，如此業(yè)績還是建立在稅收優(yōu)惠持續(xù)上升的基礎(chǔ)上。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，僑銀環(huán)保所獲稅收優(yōu)惠分別為1969.31萬元、1709.86萬元、3071.32萬元、1658.41萬元，占利潤總額的比例分別為33.05%、14.93%、29.63%、25.73%。

2017年稅收優(yōu)惠大幅提高，但凈利潤卻不增反降。

究其主要原因是營業(yè)成本大幅上升，增速明顯高于營收增速，另外毛利率也下降趨勢明顯。

報(bào)告期內(nèi)，僑銀環(huán)保營業(yè)成本分別為4.67億元、7.53億元、10.83億元、6.69億元，年均復(fù)合增長率為52.27%。其主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.22%、21.72%、18.28%、18.75%，呈逐步下降趨勢。

招股書中選取了啟迪桑德（000826. SZ）、龍馬環(huán)衛(wèi)（603686. SH）兩家A股上市公司，及玉禾田（837848. OC）、新安潔（871370. OC）兩家新三板掛牌公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比對，同期行業(yè)平均毛利率分別為28.18%、24.69%、21.29%、21.50%。

由此可見，僑銀環(huán)保毛利率下滑幅度較行業(yè)趨勢更大。

人工成本較高 未全員繳納社保等

報(bào)告期內(nèi)，城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)保潔收入占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 91.16%、92.17%、92.18%和 95.57%。

細(xì)看其營業(yè)成本可以發(fā)現(xiàn)，大部分支出為人工成本。

報(bào)告期內(nèi)，僑銀環(huán)保的人工成本金額分別為2.80億元、4.84億元、6.70億元、4.01億元，分別占比74.17%、71.75%、69.11%、67.92%。

其在招股書中也披露了勞動力成本上升風(fēng)險(xiǎn)，稱已采取提高環(huán)衛(wèi)作業(yè)機(jī)械化、信息化、智能化的相關(guān)措施來積極應(yīng)對，但效果不佳。

截至2018年6月30日，僑銀環(huán)保的正式員工為22208人，其中作業(yè)人員占比98.34%，且絕大部分受教育程度為高中及以下，占比97.57%。

此外，僑銀環(huán)保還特別提示了未全員繳納社保、公積金的風(fēng)險(xiǎn)。

截至 2018 年 6 月末，公司全日制勞動用工繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)比例分別為 83.10%、78.36%、82.94%、83.94%和 70.58%。

公積金覆蓋率 51.07%，其中城鎮(zhèn)戶籍全日制勞動用工住房公積金覆蓋率 78.76%。

公司解釋稱，由于農(nóng)村戶籍員工比例高，一線作業(yè)員工收入較低，且部分農(nóng)村戶籍員工已在戶籍地繳納“新農(nóng)合”和“新農(nóng)?！?，因此農(nóng)村戶籍員工繳納城鎮(zhèn)職工社保的意愿較低。

與眾多擬IPO的公司相比，僑銀環(huán)保比例偏低。

近期，監(jiān)管部門加大了對企業(yè)的社保及公積金問題的審查力度，公眾公司更應(yīng)起到表率作用，切實(shí)做到保證職工權(quán)益、履行社會責(zé)任。

2019年1月開始，社保將全面由稅務(wù)機(jī)關(guān)征收，且需按實(shí)際工資為基數(shù)繳納。招股書中尚未披露，若進(jìn)行補(bǔ)繳對當(dāng)前利潤可能造成的影響。

“環(huán)?！惫静画h(huán)保

經(jīng)查詢資料發(fā)現(xiàn)，僑銀環(huán)保作為所謂的“環(huán)?！惫荆瑓s做著污染環(huán)境的事情。

2018年12月29日，《淮北日報(bào)》發(fā)布一則公告是有關(guān)于淮北僑銀環(huán)保技術(shù)有限公司亂排廢水行為的處理公告。

公告內(nèi)容具體如下：

2018年11月29日，市排水有限責(zé)任公司向我局反映，淮北僑銀環(huán)保公司的垃圾清掃車在南黎路路北向雨水收水井亂排廢水，給我市河道湖泊造成一定的污染。

隨后，我局責(zé)令環(huán)衛(wèi)處進(jìn)行調(diào)查取證，并固定了相關(guān)證據(jù)。2018年12月11日，根據(jù)淮北市排水有限責(zé)任公司相關(guān)情況說明，市城管執(zhí)法局現(xiàn)對淮北僑銀環(huán)保技術(shù)有限公司垃圾清掃車亂排廢水作出以下處理，特公告如下：

一、對該公司負(fù)責(zé)人進(jìn)行誡勉談話，告知我市雨污分流的重大意義，責(zé)令其書寫保證書，以此為戒，舉一反三，嚴(yán)格遵守雨污分流的相關(guān)規(guī)定，堅(jiān)決杜絕此類現(xiàn)象再次發(fā)生。

二、加強(qiáng)對該公司所有的環(huán)衛(wèi)車輛和人員的監(jiān)管力度，車輛所產(chǎn)生的廢水必須到由城鄉(xiāng)建委行政主管部門指定的地點(diǎn)進(jìn)行排放，不得隨意亂排。

三、在以后的工作中，要求淮北僑銀環(huán)保技術(shù)有限公司在作業(yè)時能自覺接受各級城管、環(huán)衛(wèi)部門以及廣大市民的指導(dǎo)、檢查和監(jiān)督。

四、處理決定：鑒于該公司初次違法，影響較輕并及時糾正，根據(jù)淮北市城區(qū)環(huán)衛(wèi)保潔市場化相關(guān)考核辦法等規(guī)定，市城管執(zhí)法局給予淮北僑銀環(huán)保技術(shù)有限公司貳萬元整扣罰的決定。

特此公告

淮北市城市管理綜合執(zhí)法局

2018年12月20日

淮北僑銀作為僑銀環(huán)保100%控股的子公司，打著環(huán)保旗號做著不環(huán)保的事情，讓人大為震驚。

而正在實(shí)施綠金淮北戰(zhàn)略，就是為了守護(hù)綠水青山，雨污分流便是其中一項(xiàng)工程。更有網(wǎng)友爆料稱，淮北僑銀每天都有環(huán)衛(wèi)車在路口進(jìn)行違規(guī)排水。

另外，通過天眼查發(fā)現(xiàn)，僑銀環(huán)保涉及26期法律訴訟案件，其中多為勞務(wù)糾紛。

然而招股書中，僑銀環(huán)保未曾披露上述法律訴訟案件。

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