身處公路運輸板塊，心卻在環(huán)保板塊。5月17日下午，城發(fā)環(huán)境(000885.SZ)2018年年度股東大會在鄭州召開，公司董事會2019年發(fā)展計劃聚焦在環(huán)保領(lǐng)域。

先后完成資產(chǎn)置換、名稱變更的城發(fā)環(huán)境，2018年實際擔?？傤~占凈資產(chǎn)比例高達101.25%，能否降低該比例，就看子公司河南許平南高速公路有限公司(以下稱許平南高速)解除反擔保責任的實際進度。

公路資產(chǎn)輸血眼前，環(huán)保板塊未來造血

2018年城發(fā)環(huán)境營收20.28億元，同比減少57.04%，其中高速公路營收15.89億元，占當年營收比重78.37%。從營收占比來看，城發(fā)環(huán)境和其所處的公路運輸行業(yè)沒太大差別，但根據(jù)公司2019年經(jīng)營計劃、控股股東河南投資集團對其表述，城發(fā)環(huán)境的方向是環(huán)保板塊。

城發(fā)環(huán)境2018年年報顯示，公司2019年發(fā)展戰(zhàn)略向城鄉(xiāng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變;河南投資集團在公司債券2018年年報中介紹：“以城發(fā)環(huán)境為核心，致力打造環(huán)保科技上市平臺。”城發(fā)環(huán)境證券部工作人員向財聯(lián)社記者透露，公司未來主營業(yè)務(wù)就是環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

上述工作人員表示，環(huán)保板塊是公司未來兩三年的投資方向，現(xiàn)在環(huán)保業(yè)務(wù)體量較小，還是要依靠許平南高速提供效益支撐，環(huán)保業(yè)務(wù)先從垃圾焚燒及發(fā)電做起，同時會尋找合適的污水處理項目。

2018年2月末，河南省發(fā)改委等多部門聯(lián)合發(fā)布《河南省靜脈產(chǎn)業(yè)園建設(shè)三年行動計劃》，文件指出“鼓勵省內(nèi)企業(yè)與國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)以聯(lián)合體的形式建設(shè)靜脈產(chǎn)業(yè)園，支持生活垃圾收運處置一體化運營?！蹦呈煜こ前l(fā)環(huán)境的行業(yè)人士表示，文件所指的“省內(nèi)企業(yè)”就是城發(fā)環(huán)境。

該行業(yè)人士介紹，城發(fā)環(huán)境的環(huán)保業(yè)務(wù)跟中原環(huán)保(000544.SZ)類似，但二者業(yè)務(wù)范圍不同：中原環(huán)保的實控人是鄭州市政府，業(yè)務(wù)在鄭州地區(qū)開展;城發(fā)環(huán)境背靠河南投資集團，業(yè)務(wù)開展主要在河南省內(nèi)除鄭州市以外的其他地市，而以聯(lián)合體形式推進業(yè)務(wù)，能將城發(fā)環(huán)境的屬地優(yōu)勢和龍頭企業(yè)的行業(yè)經(jīng)驗優(yōu)勢結(jié)合起來。

某券商環(huán)保行業(yè)分析師認為，河南的城市化建設(shè)還在進行中，環(huán)保市場空間大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要就是“基建+運營”，城發(fā)環(huán)境牽頭聯(lián)合體推進業(yè)務(wù)具有可執(zhí)行性，但垃圾焚燒和污水處理業(yè)務(wù)關(guān)鍵都在運營，如何把運營做好、把團隊培養(yǎng)起來，是城發(fā)環(huán)境要注意的核心點。

子公司反擔保解除懸而未決，坐等鐵總點頭

盡管城發(fā)環(huán)境手握許平南高速這頭“現(xiàn)金?！?，但背著25.17億元的擔保金額并不舒服。城發(fā)環(huán)境2018年財報顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)24.86億元，實際擔?？傤~占凈資產(chǎn)比例101.25%。

據(jù)了解，控股股東河南投資集團于2007年發(fā)債20億元，國家開發(fā)銀行(以下稱國開行)為該筆債券投資人提供擔保，河南投資集團用間接持有的鄭西鐵路客運專線有限責任公司(以下稱鄭西高鐵)股權(quán)等資產(chǎn)為國開行提供連帶責任保證反擔保;2009年，許平南高速替代上述資產(chǎn)向國開行提供20億元連帶責任反擔保。

上述工作人員介紹，鄭西高鐵股權(quán)當時是河南投資集團通過河南鐵路投資有限責任公司(以下稱河南鐵投)間接持有，2017年公司完成資產(chǎn)置換后，許平南高速作為全資子公司，把這筆反擔保帶進公司，再加上春都(注：城發(fā)環(huán)境曾用名春都A)時期的少量擔保，共同造成公司的擔?，F(xiàn)狀。

城發(fā)環(huán)境2018年年報顯示，河南投資集團、河南鐵投與國開行已簽署反擔保合同，河南投資集團正協(xié)調(diào)接觸許平南高速反擔保。上述工作人員稱，其實現(xiàn)在需要鄭西高鐵來替代許平南高速做反擔保，鄭西高鐵董事會已同意，但須上報鐵總(即中國鐵路總公司)，現(xiàn)在就等鐵總那邊通過了。

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