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大氣治理迫在眉睫 PPP大訂單龍頭迎風(fēng)起浪

分類:行業(yè)熱點 > 大氣防治    發(fā)布時間:2017年11月20日 9:24    作者:來源:紅刊財經(jīng) 作者:劉曉旭    文章來源:北極星固廢網(wǎng)

十八大首次提出“五位一體”,使得生態(tài)文明建設(shè)達(dá)到新高度。從2015年起,國家相繼推出了新環(huán)保法、環(huán)保PPP模式、第三方治理、環(huán)境監(jiān)管垂直管理等一系列措施進(jìn)行重大改革,從多個方面吸引社會力量共同改善環(huán)境質(zhì)量,環(huán)保政策體系和監(jiān)管執(zhí)法體制進(jìn)入到一個新階段。2017年是“環(huán)保年”,“中央環(huán)保督查”疊加“京津冀大氣污染防治強化督查”的作用下,環(huán)保執(zhí)法更得到進(jìn)一步強化。非電行業(yè)的大氣治理市場被一致看好。從2018年1月1日起,《中華人民共和國環(huán)境保護稅法》將正式開始實施,環(huán)保稅開征將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)加強環(huán)保投資。在當(dāng)前環(huán)境治理和社會投資雙重驅(qū)動下,環(huán)保板塊進(jìn)入配置良機。在政策驅(qū)動以及年底行業(yè)將迎來訂單的加速落地期,對環(huán)保龍頭公司的全年業(yè)績將形成助推作用。


冬季大氣污染治理“攻堅戰(zhàn)”打響

隨著冬季供暖季開始,大氣治理再度吸引了公眾的眼球。2017年11月15日~2018年3月15日,將進(jìn)入北方采暖季。遼寧、山東相繼發(fā)布未來3年清潔供暖計劃,清潔供暖已由此前京津冀及周邊區(qū)域的“2+26”進(jìn)一步擴大至北方地區(qū)。與此同時,工信部、環(huán)保部密集發(fā)文要求加強落實京津冀工業(yè)企業(yè)冬季限產(chǎn)要求。京津冀作為全國大氣污染最嚴(yán)重的區(qū)域,一直備受關(guān)注。2017年政府工作報告提出打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn),“京津冀大氣攻堅方案”要求2017年10月至2018年3月,京津冀“2+26”城市PM2.5平均濃度和重污染天數(shù)同比下降15%以上。同時也針對性地提出對鋼鐵、建材、有色、火電、焦化等行業(yè)和鍋爐物料物流、生產(chǎn)等的一些硬性要求。

近年來,我國針對大氣污染問題的相關(guān)政策頻發(fā),2013年制訂的《大氣污染防治行動計劃》要求到2017年,全國地級及以上城市可吸入顆粒物(PM10)濃度比2012年下降10%以上,優(yōu)良天數(shù)逐年提高;京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域細(xì)顆粒物(PM2.5)濃度分別下降25%、20%、15%左右;2015年1月,俗稱“史上最嚴(yán)”環(huán)保法出臺,8月,國家再次修訂了《大氣污染防治法》,首次將VOCs納入監(jiān)測范圍,同年11月,制訂了《國家環(huán)境保護“十三五”規(guī)劃基本思路》;2016年,新《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》面世。2017年3月,環(huán)保部發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》,規(guī)定9月底前,“2+26”城市行政區(qū)域內(nèi)所有鋼鐵、燃煤鍋爐排放的二氧化碳、氮氧化物和顆粒物大氣污染物執(zhí)行特別排放限值。每個城市完成5~10萬戶煤改氣、煤改電工程。2017年8月,環(huán)保部發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2017~2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動量化問責(zé)規(guī)定》,規(guī)定了“2+26”城市有關(guān)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部在大氣污染綜合治理工作中失職失責(zé)行為的問責(zé)工作。可以看出,我國大氣污染治理工作任重道遠(yuǎn)。

國金證券環(huán)保行業(yè)分析師在紅刊財經(jīng)記者采訪時指出:“2017年是‘環(huán)保年’,‘中央環(huán)保督查’疊加‘京津冀大氣污染防治強化督查’的雙重作用下,下游產(chǎn)業(yè)受到巨大影響。而環(huán)保部出臺的“十三五”規(guī)劃,已經(jīng)指明了方向,我國環(huán)保行業(yè)投資的高速增長有望維持10年以上。據(jù)環(huán)保部規(guī)劃院測算,預(yù)計‘十三五’期間環(huán)保投入將增加到每年2萬億元左右,“十三五”期間社會環(huán)保總投資有望超過17萬億元。而從我國來看,環(huán)保行業(yè)投資額占GDP比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國際水平。根據(jù)國際發(fā)展經(jīng)驗,環(huán)保投資占比在1~1.5%時,環(huán)境污染有望得到初步控制,環(huán)保投入達(dá)到2~3%時,環(huán)境質(zhì)量才可能得到改善。如果要達(dá)到‘十三五’規(guī)劃的環(huán)境質(zhì)量改善目標(biāo),環(huán)保投入占GDP比重有望上升至3%左右,對應(yīng)年均增速有望超過30%”。

在采訪中,“非電行業(yè)的大氣治理市場”被環(huán)保行業(yè)分析師一致看好。其中東方證券預(yù)測,今年以來的非電行業(yè)的大氣治理有望接棒燃煤電廠超凈排放改造,帶來新一輪的環(huán)保投資。這一輪的非電行業(yè)環(huán)保升級不同以往,更高品質(zhì)的環(huán)境是客觀需求,下游工業(yè)企業(yè)的盈利改善提供了現(xiàn)實基礎(chǔ),環(huán)保的強監(jiān)管是強執(zhí)行力的保障。在短期至2018年底,非電大氣改造市場規(guī)模約為300億元,遠(yuǎn)期全國市場可達(dá)850億元~890億元。

隨著供暖季開始,自然淘汰燃煤鍋爐映入公眾的視野。在2014年發(fā)改委、環(huán)保部等7部委聯(lián)合印發(fā)的《燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保綜合提升工程實施方案》中提出“到2017年,地級及以上城市建成區(qū)基本淘汰10噸/時及以下的燃煤鍋爐,天津市、河北省地級及以上城市建成區(qū)基本淘汰35噸/時及以下燃煤鍋爐。到2018年,淘汰落后燃煤鍋爐40萬蒸噸;完成40萬蒸噸燃煤鍋爐的節(jié)能改造;減排100萬噸煙塵、128萬噸二氧化硫、24萬噸氮氧化物。”2016年國家發(fā)改委印發(fā)的《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》以及《天然氣發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中將天然氣消費提升作為能源消費革命重點工程,以京津冀、長三角、珠三角、東北地區(qū)為重點,推進(jìn)重點城市“煤改氣”工程。據(jù)方正證券測算,按照國家發(fā)改委規(guī)劃,京津冀及周邊地區(qū)、長三角、珠三角、東北地區(qū)為重點替代燃煤鍋爐18.9萬蒸噸。從用氣量增長來看,按照蒸汽鍋爐一年運轉(zhuǎn)4000小時,一噸蒸汽需要消耗75~85立方米天然氣進(jìn)行測算,替代燃煤鍋爐18.9萬蒸噸將增加天然氣消費量570~640億方。從初始投資來看,按照每蒸噸改造投資15萬元~20萬元測算,改造18.9萬蒸噸燃煤鍋爐將帶動投資284億元~378億元。安信證券也看好“煤改氣”主題,認(rèn)為煤改氣從范圍和持續(xù)時間來看都有望超預(yù)期。根據(jù)各地政策梳理和測算,京津冀晉魯豫6省市煤改氣改造空間接近2000萬戶,改造空間巨大。同時,河北、山東等地方已經(jīng)出臺了2018年之后煤改氣規(guī)劃,大氣污染治理是一項長期而又艱巨的工程,煤改氣的改造需求有望持續(xù)釋放。

對于投資機會,匿名資深環(huán)保研究人士指出:“自10月份開始環(huán)保行業(yè)進(jìn)入政策密集落地期,疊加“十三五”揮發(fā)性有機物污染防治工作方案下發(fā)和深化環(huán)境監(jiān)測改革提高環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)質(zhì)量指導(dǎo)意見出爐,將形成進(jìn)一步利好。大氣板塊可從煤改氣、大氣治理、大氣監(jiān)測三條主線把握機會。其中:1,“煤改氣”利好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈。政府加速推進(jìn)冬季清潔采暖“煤改氣”工作,中央補貼已達(dá)219億元,“2+26”城市已有17個落實政策補貼。這將利好燃?xì)夥咒N、設(shè)備供應(yīng)商。看好的投資標(biāo)的有,迪森股份為“煤改氣”核心標(biāo)的,C端“小松鼠”壁掛爐+B端天然氣鍋爐、供熱運營業(yè)務(wù)率先受益。同時建議關(guān)注“接駁費+銷氣”帶來利潤增量的燃?xì)膺\營商百川能源、以及煤層氣唯一純正標(biāo)的公司藍(lán)焰控股。2,督察高壓推進(jìn)工業(yè)大氣治理。前四批中央督察結(jié)束進(jìn)入整改期,京津冀及周邊“2+26”大氣專項督察火熱進(jìn)行,催化工業(yè)大氣治理需求加速釋放。重點推薦大氣治理龍頭清新環(huán)境,積極向中小鍋爐、非電拓展。龍凈環(huán)保,以除塵為核心的煙氣治理技術(shù)領(lǐng)先,且在手訂單充足。截至三季度末,達(dá)到181億元,業(yè)績增長扎實。3,關(guān)注京津冀及周邊地區(qū)大氣治理高壓+鋼鐵排放標(biāo)準(zhǔn)提升帶來的大氣監(jiān)測治理機會,另外,疊加國家地表水采測分離工作已全面啟動,自動站建設(shè)計劃于2018年7月底前基本成完成,監(jiān)測治理需求有望釋放,可關(guān)注聚光科技、盈峰環(huán)境、雪迪龍、理工環(huán)科。


擁有PPP大訂單環(huán)保龍頭引關(guān)注

今年以來,二級市場上環(huán)保行業(yè)主題也是由環(huán)保政策下發(fā)與PPP環(huán)保大單落地推動了此起彼伏的主題行情。隨著環(huán)保行業(yè)一系列政策密集落地催化,行業(yè)也將迎來訂單的加速落地期,這也有望對環(huán)保公司的全年業(yè)績表現(xiàn)形成進(jìn)一步利好。

紅刊財經(jīng)記者了解到,目前國家推行PPP模式的本義就是提升公共事業(yè)運營效率,緩解地方政府財政壓力,這與當(dāng)前整改政策導(dǎo)向一致,因此PPP長期向好的邏輯并未改變。自2015年6月以來環(huán)保PPP項目發(fā)展勢頭良好,入庫總投資額和項目數(shù)均增長近70%,2017年7月18日財政部等4部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于政府參與的污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式的通知》,預(yù)計伴隨著未來環(huán)保督查活動強有力的執(zhí)行以及地方政府迫于環(huán)保壓力,環(huán)保PPP項目落地執(zhí)行率仍將領(lǐng)跑其余行業(yè)。

匿名資深研究人士指出:“目前環(huán)保工程投融資方式大部分采取PPP的模式,因為項目規(guī)模巨大,而且項目在設(shè)計、建設(shè)、運營各個階段的要求高了,單一企業(yè)沒有能力每個環(huán)節(jié)都能夠做到足夠好。因此,選擇了政府、社會資本、金融機構(gòu)、基金公司、施工方、設(shè)備供應(yīng)商缺一不可的PPP的模式。而生態(tài)保護與修復(fù)項目是十三五需求最大的市場”。據(jù)民生證券統(tǒng)計的CPPPC項目庫數(shù)據(jù)來看,當(dāng)前全國PPP項目入庫總額已達(dá)17.61萬億,三季度全國入庫落地項目總額4.09萬億元,新增落地額近0.79萬億,同比增長41.7%。全行業(yè)PPP項目簽約、落地速度遠(yuǎn)超市場預(yù)期,環(huán)保落地速度更是領(lǐng)先。因此,堅定看好四季度PPP加速釋放背景下環(huán)保板塊的表現(xiàn)。

從三季度訂單情況來看,央企大概占據(jù)六成訂單,一些中小型的民營企業(yè),今年以來所簽訂訂單增速并沒有太快,這說明訂單更向龍頭企業(yè)集中。從中期來看,市場規(guī)范有助于降低PPP項目、提高收益率、提升民資、民企的參與度。研究人士指出:“PPP政策紅利與業(yè)績釋放的背景下,PPP標(biāo)的業(yè)績成長性與持續(xù)性是決定其能否在市場上脫穎而出的關(guān)鍵。2016年是PPP訂單爆發(fā)大年,2017年則是PPP訂單落地大年,PPP將完成由“項目-訂單-業(yè)績”轉(zhuǎn)化的兌現(xiàn)。在PPP模式下,工程類公司最被看好”。

從全年來看,考慮環(huán)保公司的工程結(jié)算及業(yè)績釋放主要集中在下半年,尤其是四季度,從主要公司的訂單儲備看,推測行業(yè)全年業(yè)績有望維持高增態(tài)勢。十九大高度強調(diào)生態(tài)文明建設(shè),時隔六年第八次全國環(huán)保大會預(yù)計有望于年底召開,作為十九大的延伸,屆時政策紅利預(yù)期將加強,疊加年底及次年初一般為政策窗口期,建議關(guān)注環(huán)保板塊的投資機會,重點標(biāo)的有碧水源、啟迪桑德、東江環(huán)保、清新環(huán)境、博世科、永清環(huán)保等。

從重點公司來看,碧水源,公司資源優(yōu)勢明顯,拿單能力強,2017年前三季度新增EPC訂單118個,合同總金額192.4億元,期末在手EPC訂單121.03億元;新增BOT+TOT訂單48個,合同總金額223.72億元,其中已簽訂合同訂單29個,投資金額141.48億元;施工期訂單84個,未完成投資252.77億元。公司在手訂單充足,業(yè)績有望繼續(xù)保持穩(wěn)增長。

央企公司啟迪桑德公告,公司近期中標(biāo)公告不斷。2017年以來,公司先后中標(biāo)長治(1.38億元)、興平(12.46億元)、道縣(1.6億元)、烏海(11.53億元)、吉首(6.8億元)、瀘溪(7.6億元)等PPP項目,并簽署黃岡(50億元)、聊城(20億元)、萍鄉(xiāng)(22.5億元)、富裕(20億元)等合作框架協(xié)議,公司在手PPP訂單+合作框架協(xié)議合計已經(jīng)超過100億,其中絕大部分為2017年新簽,跑馬圈地趨勢明顯。年度業(yè)績預(yù)增的清新環(huán)境,預(yù)計2017年全年實現(xiàn)歸母凈利潤8.56億元~10.79億元,同比增長15%~45%,主要因新增運營業(yè)務(wù)及在建EPC項目增加帶來新的業(yè)績增長。博世科,11月9日公告稱,公司和公司全資子公司湖南博世科環(huán)??萍加邢薰窘M成的聯(lián)合體與南寧博灣水生態(tài)科技有限公司共同簽訂了南寧市城市內(nèi)河黑臭水體治理工程項目設(shè)計-采購-施工(EPC)工程總承包合同,暫估合同價為79976.58萬元,約占公司2016年度收入的96.6%。承包范圍包括南寧市11條內(nèi)河河道黑臭水體治理工程等工作。公司在手訂單大幅增加,2016年,公司新簽訂合同額20.63億元,2017年上半年,公司新簽訂合同額24.46億元(含中標(biāo)項目),同比增長208.8%。截至目前2017年共中標(biāo)項目11個,項目總額高達(dá)80.83億元,在手訂單數(shù)量與規(guī)模大幅增加,為公司未來年度業(yè)績穩(wěn)定增長提供保障。

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