導(dǎo)讀:從2015年到2017年,環(huán)保并購(gòu)越發(fā)穩(wěn)定,每年交易額都在400億元左右。2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)共發(fā)生86起并購(gòu),涉及金額385億元。2017年的最大特點(diǎn)在于危廢市場(chǎng)并購(gòu)爆發(fā),并購(gòu)數(shù)量超過(guò)20起。危廢是環(huán)保這個(gè)薄利領(lǐng)域中的“異類”,供需不平衡使其2017年毛利率最高達(dá)50%。
十九大報(bào)告提出“壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)”。對(duì)于身處其中的環(huán)保企業(yè)來(lái)說(shuō),要想壯大除了靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng),就是靠外部并購(gòu)。
從2015年到2017年,環(huán)保并購(gòu)進(jìn)入穩(wěn)定期,每年交易額都在400億元左右。
宇墨咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)共發(fā)生86起并購(gòu),涉及金額385億元。在資本市場(chǎng)、新三板、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部分化淘汰、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素皆釋放后,環(huán)保并購(gòu)市場(chǎng)趨于理性。分析人士認(rèn)為,短期內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)體量不太可能再邁上一個(gè)臺(tái)階,將維持在400億元左右的規(guī)模。
2017年的最大特點(diǎn)在于危廢市場(chǎng)并購(gòu)爆發(fā),并購(gòu)數(shù)量超過(guò)20起。危廢是環(huán)保這個(gè)薄利領(lǐng)域中的“異類”,供需不平衡使其2017年毛利率最高達(dá)50%。E20環(huán)境研究院等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),到2020年,我國(guó)危廢市場(chǎng)有望形成2000億元以上的規(guī)模。
高風(fēng)險(xiǎn)讓危廢屢屢出現(xiàn)在環(huán)境刑事案件中,但高利潤(rùn)又驅(qū)使眾多企業(yè)紛至沓來(lái)。業(yè)內(nèi)人士表示,隨著政策日趨完善,越來(lái)越多新項(xiàng)目的建立,大的國(guó)企央企等跨界企業(yè)的進(jìn)入,危廢市場(chǎng)三年后將逐漸回歸理性。
環(huán)保并購(gòu)維持四百億規(guī)模
從交易規(guī)模上來(lái)看,2015年開(kāi)啟了環(huán)保并購(gòu)的四百億時(shí)代。
2012年,環(huán)保并購(gòu)交易額還不到100億元,2013年就超過(guò)250億元,2014年小幅下降至225億元后,2015年交易額首次超過(guò)400億元。直到2017年,環(huán)保并購(gòu)已連續(xù)三年穩(wěn)定在400億元的規(guī)模。
全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)會(huì)長(zhǎng)、博天環(huán)境董事長(zhǎng)趙笠鈞于2017年12月向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示,國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)最大規(guī)模是百億元,相對(duì)全球幾百億美元、幾百億歐元的環(huán)保企業(yè)來(lái)說(shuō)規(guī)模較小。
81家環(huán)保上市企業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%,利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)25%。以這么快的增長(zhǎng)速度,上市企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)為國(guó)際化大公司是必然的。在這過(guò)程中,一部分要靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng),另一部分靠并購(gòu)整合。
對(duì)于小企業(yè)來(lái)說(shuō),除非是細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍,否則很難在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中與大企業(yè)匹敵,這類企業(yè)會(huì)通過(guò)并購(gòu)整合打造更大的平臺(tái)。
宇墨咨詢分析師王慧芳在其分析文章中指出,過(guò)去幾年,資本市場(chǎng)、并購(gòu)基金、海外并購(gòu)、新三板、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部分化淘汰、競(jìng)爭(zhēng)加劇等,可能促進(jìn)并購(gòu)的因素該釋放已經(jīng)釋放了。環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)野蠻生長(zhǎng)的青春期已經(jīng)過(guò)去,短期內(nèi)并購(gòu)體量不太可能再邁一個(gè)臺(tái)階。
回顧2017年,共6起并購(gòu)的交易額超過(guò)10億元。其中交易額最高的一起并購(gòu)為116億元,2017年5月盈峰控股牽頭的聯(lián)合收購(gòu)體,以116億元購(gòu)得中聯(lián)重科旗下長(zhǎng)沙中聯(lián)重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)有限公司80%股權(quán)。盈峰控股為盈峰環(huán)境的控股股東,前者在此次并購(gòu)中獲得長(zhǎng)沙中聯(lián)重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)有限公司51%的股權(quán)。
創(chuàng)下單筆交易額最大紀(jì)錄的單一企業(yè)是中國(guó)天楹。該公司于2017年12月26日發(fā)布公告稱,擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式,作價(jià)85.7億元收購(gòu)江蘇德展投資有限公司100%股權(quán),由此間接持有歐洲廢物處理企業(yè)Urbaser的100%股權(quán)。
從并購(gòu)領(lǐng)域來(lái)看,在危廢和環(huán)衛(wèi)的助推下,固廢領(lǐng)域的并購(gòu)數(shù)量逼近水處理,交易金額則遠(yuǎn)超水處理。其中,民營(yíng)資本在固廢領(lǐng)域十分活躍,2017年前五大并購(gòu)案中有三起發(fā)生在固廢領(lǐng)域,且收購(gòu)方都是民營(yíng)企業(yè)。
對(duì)此,E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤向記者分析稱:“固廢領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)性比較好,很多并購(gòu)都是以長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目為目的。而運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目后期的現(xiàn)金流和利潤(rùn)的想象空間比較穩(wěn)定。”
他認(rèn)為,2018年固廢領(lǐng)域并購(gòu)機(jī)會(huì)和空間依然會(huì)好于水,除垃圾焚燒并購(gòu)不多外,很多子領(lǐng)域都有增長(zhǎng)需求,且屬于健康資產(chǎn)。
而民企活躍的一個(gè)原因在于,固廢領(lǐng)域項(xiàng)目金額相對(duì)更低,原有格局也不固化,市場(chǎng)機(jī)會(huì)比較活躍變動(dòng)較大,民企的靈活機(jī)制更有優(yōu)勢(shì)。
危廢并購(gòu)金額高企
“固廢領(lǐng)域的活躍還與危廢子行業(yè)景氣度的高熱相關(guān),這兩年危廢的并購(gòu)金額和行業(yè)價(jià)格都很高?!毖治龇Q,嚴(yán)格的環(huán)保監(jiān)管下,危廢領(lǐng)域供不應(yīng)求,處理能力低于危廢產(chǎn)量,使得該領(lǐng)域項(xiàng)目收益的前景比較好。
危廢即危險(xiǎn)廢物,2016年6月修訂的《國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄》將具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應(yīng)性或者感染性等一種或者幾種危險(xiǎn)特性的;不排除具有危險(xiǎn)特性,可能對(duì)環(huán)境或者人體健康造成有害影響,需要按照危險(xiǎn)廢物進(jìn)行管理的固體廢物(包括液態(tài)廢物)納入該名錄,共包含46大類別479種危險(xiǎn)廢物。
“近年來(lái),政府對(duì)危廢的監(jiān)管日趨嚴(yán)格,許多落后或不達(dá)標(biāo)的處理設(shè)施都陸續(xù)關(guān)停?!碧K伊士新創(chuàng)建有限公司相關(guān)人士向記者表示,這為正規(guī)環(huán)保企業(yè)提供了更大的市場(chǎng)空間和更好的發(fā)展機(jī)遇。
據(jù)悉,蘇伊士新創(chuàng)建的上海化學(xué)工業(yè)區(qū)危廢項(xiàng)目第一和第二條處理線于2006年投產(chǎn),年處理能力一共6萬(wàn)噸。當(dāng)時(shí)在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi),這兩條線都沒(méi)有辦法達(dá)到滿負(fù)荷的運(yùn)轉(zhuǎn)。但2017年3月啟動(dòng)的第三條線,也是6萬(wàn)噸/年的處理能力,投產(chǎn)后不久就達(dá)到了滿產(chǎn)的狀態(tài)。
這位人士表示,因?yàn)閰^(qū)內(nèi)企業(yè)的需求比較旺盛,政府關(guān)停了一些落后的處理裝置,同時(shí)給治污不達(dá)標(biāo)的企業(yè)開(kāi)出了更嚴(yán)厲的罰單,讓企業(yè)更有動(dòng)力把廢棄物送到合格的裝置進(jìn)行妥善處理。
以危廢中的主力軍工業(yè)危廢為例,《2017年全國(guó)大中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報(bào)》顯示,2016年214個(gè)大中城市工業(yè)危廢產(chǎn)量達(dá)3344.6萬(wàn)噸,較2015年增長(zhǎng)19.4%,而全國(guó)危廢經(jīng)營(yíng)單位實(shí)際經(jīng)營(yíng)規(guī)模則僅為1629萬(wàn)噸。
永清環(huán)保2018年1月發(fā)布的公告顯示,根據(jù)收益法評(píng)估,該公司并購(gòu)的康博固廢2017年危廢處理單價(jià)為6053.64元/噸,預(yù)計(jì)2021年可達(dá)6813.6元/噸。
對(duì)此,永清環(huán)保董事長(zhǎng)劉正軍向記者表示,危廢處理單價(jià)與區(qū)域相關(guān),有些區(qū)域單價(jià)較低導(dǎo)致處理企業(yè)虧損,有些地區(qū)的危廢處理價(jià)格則降不下來(lái),比如上海、杭州、蘇南等地區(qū),建新廠受土地、鄰避效應(yīng)等因素制約,很難新增危廢處理產(chǎn)能。
E20環(huán)境平臺(tái)國(guó)際發(fā)展部負(fù)責(zé)人、高級(jí)行業(yè)分析專員潘功也表示,危廢的供需不平衡導(dǎo)致很多地方危廢處理價(jià)格很高,最高可達(dá)7000元/噸,而處理成本可控,由此產(chǎn)生的高利潤(rùn)遠(yuǎn)大于環(huán)保行業(yè)的平均利潤(rùn)。環(huán)保行業(yè)盈利率普遍在10%左右,而危廢盈利則達(dá)到40%-50%。
監(jiān)管日趨完善下誕生的巨大市場(chǎng)空間,加上高額利潤(rùn),促使外來(lái)者不斷進(jìn)入危廢行業(yè)。2017年的危廢并購(gòu)者除東江環(huán)保等老牌危廢企業(yè)外,還有中金環(huán)境、永清環(huán)保、碧水源、盛運(yùn)環(huán)保等環(huán)保業(yè)務(wù)拓展者,更有潤(rùn)邦股份、金圓股份、雅居樂(lè)集團(tuán)等外來(lái)者。
劉正軍表示,公司一兩年前就開(kāi)始考慮收購(gòu)事宜。收購(gòu)康博固廢是公司通過(guò)收購(gòu)和投資等方式補(bǔ)齊危廢短板的開(kāi)始,未來(lái)還會(huì)繼續(xù)收購(gòu)和投資相應(yīng)標(biāo)的。公司將以土壤、固廢(含危廢)、其他(包括大氣、環(huán)評(píng)、環(huán)境咨詢等)為三大業(yè)務(wù),成為區(qū)域環(huán)境綜合服務(wù)商。
展望2018年,潘功表示,危廢行業(yè)將進(jìn)一步整合,監(jiān)管措施更加規(guī)范?!段kU(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證管理辦法(修訂草案)(征求意見(jiàn)稿)》顯示,危廢發(fā)證權(quán)力將進(jìn)一步從省下降至市,這將推動(dòng)危廢的地區(qū)產(chǎn)能平衡,更加市場(chǎng)化。危廢處理價(jià)格已經(jīng)有理性發(fā)展的苗頭,最起碼不會(huì)上揚(yáng)。不過(guò),因危廢項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng),價(jià)格真正回歸理性至少要到2020、2021年。
來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者:危昱萍
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