綠色動力環(huán)保前兩日公布了公司2017年的業(yè)績預告。當眾多券商看好的時候，公司卻是出了盈利警告。公司稱2017年歸母凈利潤預計下滑10%左右，但營收卻增長了15%。為什么會這樣？

增長15%的營收即21.56億人民幣，減少10%的歸母凈利潤即2.57億人民幣，16年的歸母凈利潤為2.86億元。公司解釋的理由有三個：

1.公司有兩個項目在2016年時被納入可再生能源電價附加資金補助目錄，即有政府補貼，補貼在2016年獲取，所獲得的補貼計入2016年的營收中，而2017年并沒有新項目獲得資助金。

2.寧河秸稈項目和句容項目于2017年投產，投產當年錄得虧損。

3.2017年的稅費高于2016年。原因有兩個，一是16年公司和武漢公司獲得退稅退款，另外是公司16年遞延了乳山公司、安順公司的稅費，增加了16年的凈利潤。

第一個和第三原因可以理解為公司上一年有部分非經常性收入，17年沒有，回看公司2016年的年報，非經常性項目收入為0.7億元，同比增長74%，2017年上半年的非經常性收入為0.3億元，比16年全年少0.4億元。的確，16年的非經常性收入主要有0.6億的增值退稅以及0.04億元的政府補助組成。

非經常性收入不代表公司的營業(yè)水平，可以出去該部分。按目前有限的數據來推算公司17、16年除去非經常性損益的凈利潤，16年為3.57億元，17年約為3.6億元，同比增長1%左右。看以來業(yè)績與去年增長沒有很多。

這從公司的第二個原因能解釋，2017年投產的寧河秸稈項目和句容項目虧損。句容項目是17年4月份竣工進入試運行的，而寧河秸稈在17年10月份完工，錄入17年財務報表的部分不到2個月。項目剛投入，項目運作不穩(wěn)定，盈利狀況不是很好可以理解，但是隨著投入時間增加，項目運作穩(wěn)定，有望達到扭虧為營。

公司新進展

綠色動力環(huán)保是中國最早營業(yè)垃圾發(fā)電的國企之一，擁有13年的豐富項目經驗。截至到2017年11月份，公司已簽約垃圾焚燒發(fā)電特許經營項目27個，總處理能力約為29,960噸/日。已運營項目13個，產能已達到9550噸/日。公司在建項目有5個，籌建項目有10個，在建和籌建項目的共規(guī)模達1.9萬噸/日，未來可釋放的產能是目前在運營產能的兩倍有多，因此公司未來還是有較大的前景的。

A股IPO將至

公司18年最大的亮點，莫過于將要在A股上市了。在A股上市對公司有重大的意義。首先最直接的就是現金流入了。本次公司擬議擬發(fā)行1.162億股新股，占發(fā)行后總股本的10.01%，集資凈額不超過人民幣5.6億元。有了資金便可以加快或擴大公司項目的進度及規(guī)模。公司計劃本次所獲得的資金將用于投資天津寧河縣秸稈焚燒發(fā)電項目、天津寧河縣生物質發(fā)電項目、蚌埠市生活垃圾焚燒發(fā)電廠項目以及補充流動資金。有了資金項目就能夠更快完成，更快達到投入營運。

另外一個就是財務準則的改變。在中國內陸的財務準則下，建設收益是不計入營收的，所以更改后2016年的營收與凈利潤分別下降約約65%和35%，但是公司基本面不變。由于建設收入不計入收入，而建設業(yè)務的毛利率較運營業(yè)務低，拉低了公司整體毛利率水平，調整后公司的毛利率將由32%上升至64.9%。

會計口徑一致后，可以跟A股的同行對比了，一旦比起來，才知道公司的毛利率遠遠高于行業(yè)平均水平。

最后一點就是港股通了。公司A股IPO后，公司H股將自動納入港股通，產生A+H比價效應，較高估值的A股將刺激較低估值的H股。同時納入港股通后給大陸資金南下又提供了一條渠道，有利于刺激H股股價。

預計綠色動力環(huán)保A股IPO將在2018年登場，你準備好了嗎？

 來源:格隆匯  

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